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在关税恫吓和科技股疲软的双重影响之下，本年前三个月，纳斯达克空洞指数累计下落10.4%，创2022年二季度以来最大单季跌幅；规范普尔500指数累计跌幅为4.6%，为2022年三季度以来推崇最差的一个季度；说念琼斯指数累跌1.28%。

其中，科技股的大幅下落尤为引东说念主瞩目。一季度特斯拉跌约36%，英伟达跌超19%，苹果跌超11%；好意思国科技股七巨头（Magnificent 7）指数累计下落14.83%。

另一边，长期千里寂的欧洲市集却在第一季度推崇可以，许多投资者依然开动考虑新的选拔。

科技股首季普跌

3月的临了一天恰逢每周一的开盘日，好意思股在一派抛售后大幅低开，随后今日下昼又开动回升，径直促成大盘指数创下两年多来的最大盘中反弹。然则，这一连串的增长不成弥补开年来的蚀本，在刚刚扫尾的2025年第一季度，好意思国两大股指——纳斯达克指数与标普500指数——录得两年多来最差季度推崇。

回望昨年，标普500指数纠合第二年高潮朝上20%，通胀降温使好意思联储大略纠合三次降息，在临了一个季度，特朗普的胜选预示着减税、消弱管制，投资者的心境被拉上了顶峰。然则，受特朗普关税战的影响，本年以来，分析师纷繁下调了对好意思国经济增长的瞻望，并擢升了通胀瞻望。据《华尔街日报》测算，荡漾的第一季度中，好意思股市集举座下落4.6%，不足其他国际市集。

科技股的灾祸推崇尤为引东说念主瞩目。截止一季度末，好意思股“七巨头”（Alphabet、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达、特斯拉）皆下落了：特斯拉累跌35.83%，英伟达跌19.29%，Alphabet跌18.22%，亚马逊跌13.28%，苹果跌11.20%，微软跌10.76%，Meta跌1.48%。

不外，投资公司Navellier&Associates的独创东说念主Louis Navellier以为，关税不是导致科技股下落的主要原因，更多是受过往的高估值和增长出息所影响，导致它们更容易被抛售。

据统计，Meta是这些股票中下落幅度最小的，高超的推崇成绩于东说念主工智能方面的答复，该公司为告白客户提供的AI贬责决策促进了收入增长。但这也意味着，要是日后告白商选拔缩减开销，Meta的创收也可能会际遇薄待。

注意性股票稳中有升

天然第一季度好意思股举座推崇欠安，但部分细分行业推崇可圈可点，注意性股票仍在提供恬逸的答复。

在标普500指数的11个子板块中，有7个子板块在第一季度终显然正答复。其中，动力板块高潮近8%，医疗保健增长5%，公用业绩高潮约3%，这三个板块在标普500总市值中并不占上风，因此长年被投资者忽略。

最大两只动力股——埃克森好意思孚和雪佛龙在本年以来隔离高潮了9.5%和15%；医疗保健板块，礼来高潮了6.5%。

“除关税除外，咱们最大的短期担忧之一是——一季度非农办事陈述可能会推崇出疲软，损伤投资者信心”，金融筹办公司Wolfe Research策略师Chris Senyek在一份陈述中写说念：“咱们以为疲软的经济音书对股市不利，反之也是。因此，咱们在短期内倾向于注意性股票，举例必需花消品、医疗保健、房地产投资信赖和公用业绩股等板块。”

好意思国银行也强调了注意性股票的要紧性。好意思国银行示意，当今许多股票估值仍旧过高，科技股更是被严重高估，而动力股是市集上最被低估的板块，其次是医疗保健和公用业绩。

投资者涌向欧洲

靠近惨淡的市集环境，投资者正在涌向欧洲，一些好意思国媒体玩笑说念：“特朗普将让欧洲市集再次伟大”。

FactSet的数据泄露，好意思元指数在第一季度下落了约4%，这很不寻常，因为自2018年以来，好意思元指数和好意思国股市在每年第一季度中从未同步下落过。在曩昔十年的期间里，好意思元一直强势。货币疲软将给国际投资者带来双重打击。

高盛数据泄露，截止昨年年底，好意思股占大家股市总值的57%，以致朝上了2000年互联网泡沫岑岭期的推崇。欧洲股市长期以来媲好意思股低廉，但欧元区经济低迷何况清贫科技股的情况让许多投资者视为畏途。然则在这一季度，欧洲股市大放异彩，斯托克欧洲600指数以约5%的涨势压过了好意思股的推崇。

自21世纪初以来，好意思股的国际投资者比例不休上升，好意思联储数据泄露，2024年底，国际投资者的握股比例为18%，为有记载以来的最高水平。

而实际情况是，好意思国股市顽抗的期间越长，国际投资者另寻他路的可能性就越大。跟着特朗普不休劝诫欧洲“不要将好意思国的军事保护视为理所天然”，德国等欧洲国度纷繁文告要加多国防开支，带动了欧洲国防关系股票高潮。德国莱茵金属（Rheinmetall）本年以来依然高潮了134.73%，法国泰雷兹（Thales）高潮了91.48%。

T.Rowe Price大繁密元资产主宰兼首席投资官Sébastien Page示意，在翌日6到12个月内看好国际股票，而不是好意思股。

伦敦安本投资公司的发达市集股票主宰本·里奇（Ben Ritchie）谈到特朗普政府酿成了许多摩擦。本年以来的涨幅标明，欧洲市集可能会出现回调，忽视投资者应该有选拔地逢低买入，而不是追赶依然涨起来的军工股。

瑞银大家金钱顾问欧洲股票策略主宰马修·吉尔曼（Matthew Gilman）看好中袖珍公司，包括工业、公用业绩、信息期间和房地产。吉尔曼补充说念，与大盘股比较，这些公司的往来价钱仍然处于20年来的最低点，且时时更面向国内，某种经由上不受好意思国关税战略影响。

记者：周秭沫

笔墨剪辑：王哲希

版面剪辑：毕丹丹体育游戏app平台