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本年以来，新“国九条”对活跃并购重组市集作念出了进攻部署，一系列并购重组政策连续出台，开释诸多利好信号。其中，“并购六条”为上市公司并购重组提供了新活力，明确淡薄，援助传统行业上市公司并购同业业或高下流钞票，加大资源整合，合理进步产业拯救度。

刻下，上市公司并购重组活跃度也显着进步，产业并购已成共鸣。近期，传统的卷烟纸行业也将迎来所有进攻的产业并购，产业拯救度将进一步进步。卷烟纸头部企业恒丰纸业(600356.SH)近日发布公告称，公司正在霸术刊行股份购买四川锦丰纸业股份有限公司(以下简称“锦丰纸业”)100%股权事项。恒丰纸业示意，本次来往展望不组成紧要钞票重组，组成联系来往，本次来往不会导致公司骨子甘休东谈主变更。

公开贵府知道，锦丰纸业曾占有天下卷烟纸市集25%份额，其连年来恣意激动智改数转，调动全面完成后的举座产能将达到5万吨。通过这次收购，恒丰纸业将进一步扩大公司在卷烟工业用纸细分领域的市集份额和影响力。

恒丰纸业(开端：官网)

冲收歇能瓶颈

造纸业竞争利害，纸业上市公司“迎难而上”。

贵府知道，恒丰纸业主要业务为特种纸、纸浆的坐蓐和销售，是国度香烟总公司详情的卷烟辅料坐蓐基地，主营产物为香烟工业用纸，适用于传统香烟及新式香烟，包括卷烟纸、滤棒成形纸、烟用接装纸原纸和新式香烟用纸等系列产物。锦丰纸业成立于1990年，是成齐温江印务轻纺产业要点企业之一，计算范围包括坐蓐和加工卷烟纸及卷烟配套用纸、工业用纸、食物包装用纸及特种纸、活命用纸等，与恒丰纸业在主贸易务范围上相契合。

据了解，干涉卷烟纸行业需要取得由国度香烟专卖局颁发的香烟专卖坐蓐企业许可证，在刻下的政策环境下，坐蓐许可证的获取变得越来越难题。锦丰纸业领有的坐蓐许可证不仅是其中枢竞争力之一，亦然其在市集竞争中的进攻保险。公开贵府知道，锦丰纸业曾是卷烟纸市集头部企业，占有中国卷烟纸市集25%的份额，领有4条烟用特种纸坐蓐线，烟用纸配套竣工，具备一定的产能领域。

锦丰纸业

2022年底，锦丰纸业运转了绿色节能、智能制造时期调动神气，对其原有的2、3、4号产线进行全面调动升级。畴昔将对1号产线进行解除，对照世界率先时期，配置一条年产量3万吨的特种纸坐蓐线。

据恒丰纸业2024年半年报，公司领有21条造纸坐蓐线、年坐蓐智商23万吨，具有延长企业产业链的印刷机、高白度畅通漂白亚麻浆专科坐蓐线。这也意味着，淌若这次收购胜利，恒丰纸业将能快速进步产能，冲收歇能瓶颈，企业领域再上新台阶。

优化产业布局

统计数据知道，1-9月份造纸和纸成品业罢了贸易收入10598.7 亿元，同比增长4.4%；罢了利润总数325.0 亿元，同比增长48.4%。近几年，国内造纸行业正穿越行业周期底部，在政策、时期、需求等多维度利好推动下迎来了转型升级机遇。尤其刻下并购政策的出台，上市纸企通过并购优质产业链资源罢了产业布局优化，亦然回避本钱端波动影响的一个有用妙技。恒丰纸业收购锦丰纸业，两者的联结，不是资源的绵薄累加，而是各自上风资源的深度会通与互补。

家喻户晓，卷烟纸制造商时常与中国卷烟坐蓐商的地舆散播位置相对一致，国内品牌的卷烟坐蓐拯救在云南、湖南、河南、广东及湖北等特定省份。华安证券研报分析知道，2022年，天下卷烟产量前五的省份为云南、湖南、河南、湖北、广东，产量辨别为3545.28/1657.74/1572.66/1360.58/1296.50亿支，占昔日天下卷烟产量的14.58%/6.82%/6.47%/5.59%/5.33%。

相对位于东北的恒丰纸业，锦丰的地舆位置上风更显赫，愈加围聚天下卷烟产量前五的省份，简略有用填补恒丰纸业现存坐蓐基地的地舆空缺。通过收购锦丰纸业，一方面，恒丰纸业不错赶快扩大其在中西部地区的市集份额，进一步完善天下战术布局。另一方面，两地坐蓐基地的互补散播，使得恒丰纸业不错笔据市集需求生动调配资源，减少长距离运载的本钱，提高物流后果。

值得一提的是，中西部地区领有丰富的林业资源，据统计，天下近三分之二的竹浆纸在四川坐蓐。看成天下最大的竹浆造纸积累发展区，四川每年坐蓐进步190万吨竹浆，占天下竹浆总产能的七成以上。锦丰纸业深耕中西部地区多年，在当地建立了褂讪的原材料供应链，恒丰纸业将可充分期骗这些资源，缩小坐蓐本钱，提高原材料供应的褂讪性。

协同效应促发展

“并购六条”明确淡薄，援助传统行业上市公司并购同业业或高下流钞票，加大资源整合，合理进步产业拯救度。各细分行业中具有领域上风、时期率先的龙头企业备受市集矜恤。光大证券觉得，国内特种纸行业向龙头拯救的趋势不变。

卷烟工业用纸看成特种纸的一个细分领域，其中烟用接装纸头部企业包括集友股份、恒丰纸业等，卷烟纸的头部企业包括恒丰纸业、民丰特纸、云南红塔蓝鹰纸业、四川锦丰纸业、中烟摩迪(江门)纸业等。恒丰纸业收购锦丰纸业，可谓是双强联手，或将重塑卷烟纸行业市集形态。

据国度统计局数据，本年1-9月，中国卷烟产量累计值为20347.6亿支(揣测约4069.52万大箱)，卷烟产量累计增长率为1.2%。基于由国度实施专卖顾问试验“总量甘休、质地提高”的政策以及高度盘算性的发展模式，卷烟市集用纸需求总量保握平定。据恒丰纸业2023年年报，公司2023年国内海外卷烟纸总销量超4.7万吨赓续保握群众第一率先地位，滤棒成形纸的国内市集粉饰率达到100%。

倘若这次收购胜利激动，恒丰纸业和锦丰纸业两边将在产物线、市集份额和时期智商等多个层面酿成浩大的协同效应，有意于恒丰纸业快速拓展区域市集，增强产物的市集竞争力，进一步霸占市集份额。零散是在卷烟纸制造业举座呈相对分散态势的行业配景下，这次收购将助力恒丰纸业罢了资源整合和上风互补，进一步巩固其市集率先地位，罢了袼褙恒强。